割安株で、じゃんじゃん儲けましょう。割安株とは、本来の価値に対し株価が割安と判断される株のこと。当サイトでは、割安株とその投資アプローチについて考えます。
割安株（わりやすかぶ）とは、その株式が持つ本来の価値に対して、株価が割安と判断される銘柄のことをいいます。つまり、市場で過小評価されている株ということですね。割安株は「バリュー株」とも呼ばれます。
割安の度合いを計る尺度には様々なものがありますが、一般的には収益面や資産面から割安度を判定します。
割安株は、市場で過小評価されています。しかし、長い目で見ると徐々に正当な評価に近づいていくと考えられます。そのため、将来的に株価が上がるということが予想できるのです。
様々な方法がありますが、一般的にはＰＥＲやＰＢＲといった指標を使い判定します。指標とは株式投資をおこなう際の基準となる値のことです。企業の業績データや財務データ、株価などから算出します。これらの指標を市場の平均値やその銘柄が属する業種の平均値と比較して判定します。また、その銘柄の過去の値と比較したりもします。
それでは、ＰＥＲやＰＢＲとは、どのような指標なのでしょうか？その前にとても重要なＥＰＳという指標について学んでおきましょう。
ＥＰＳ（いーぴーえす）とは、Ｅａｒｎｉｎｇｓ Ｐｅｒ Ｓｈａｒｅを略したものです。日本語では「１株当たり利益」といいます。「１株利益」、「１株益」などと表現することもあります。ＥＰＳは、１株に対して純利益がいくらあるかを表す指標です。純利益を発行済株式数で割って算出します。単位は「円」です。
ＥＰＳ ＝ 純利益 ÷ 発行済株式数
例えば、当期純利益が５０億円で発行済株式数が５億株ならば、ＥＰＳは、５０億÷５億で１０円となります。当期純利益が２０億円で発行済株式数が１億株ならば、ＥＰＳは、２０億÷１億で２０円となります。利益が少なくても発行済株式数が少なければ、ＥＰＳが高くなることもあるということになります。
（例１）ＥＰＳ ＝ ５０億円 ÷ ５億株 ＝ １０円
（例２）ＥＰＳ ＝ ２０億円 ÷ １億株 ＝ ２０円
株式投資の本来の目的は、企業に出資してその企業があげた利益を配当として受け取ることにあります。そして、配当は出資した株数に比例して受け取る額が決まります。ＥＰＳが大きいほど、受け取れる配当の額が多くなるので、ＥＰＳが重要といえるのです。
実際には、企業のあげた利益が全て配当として支払われるわけではありません。しかし、配当として支払われなかった利益は再投資に回され、来期以降の利益の増加に繫がると考えられます。そのため、やはりＥＰＳは重要といえるのです。
ＥＰＳについて理解したところで、続いて割安度を表す指標であるＰＥＲ、ＰＢＲについて学んでいきましょう。
ＰＥＲ（ぴーいーあーる）とはＰｒｉｃｅ Ｅａｒｎｉｎｇｓ Ｒａｔｉｏを略したものです。日本語では「株価収益率」といいます。ＰＥＲは株価とＥＰＳ（１株当たり利益）の関係を見る指標です。株価をＥＰＳで割って算出します。単位は「倍」です。
ＰＥＲ ＝ 株価 ÷ ＥＰＳ（１株当たり利益）
例えば、株価が１０００円で１株当たり利益が１００円ならＰＥＲは１０００円÷１００円で１０倍となります。
（例）ＰＥＲ ＝ １０００円 ÷ １００円 ＝ １０倍
ＰＥＲには、既に確定した利益から算出する実績ＰＥＲと予想の値から算出する予想ＰＥＲがあり、一般的には予想ＰＥＲを使用します。
ＰＥＲは、株価と企業の利益を比較しているため、収益面での割安度を表す指標といえます。ＥＰＳに対して株価が高いとＰＥＲは大きな値を、株価が安ければ小さな値を示します。したがって、ＰＥＲが低ければ低いほど割安株、高ければ高いほど割高な株と判定できます。
しかし、具体的にいくつの値であれば割安だという決まった値はなく、通常は市場全体の平均ＰＥＲやその企業の属する業種の平均ＰＥＲ、あるいはその会社の過去のＰＥＲなどと比較して割安かどうかを判定します。
ＰＥＲを算出する式は「ＰＥＲ＝株価÷ＥＰＳ」ですが、この式を変形すると「株価＝ＥＰＳ×ＰＥＲ」となります。
ＰＥＲ ＝ 株価 ÷ ＥＰＳ
↓
ＰＥＲ × ＥＰＳ ＝ （株価 ÷ ＥＰＳ） × ＥＰＳ
↓
ＰＥＲ × ＥＰＳ ＝ 株価
↓
株価 ＝ ＥＰＳ × ＰＥＲ
このことから、株価はＥＰＳとＰＥＲの関係によって決まるということがわかります。ＥＰＳは、企業の業績の結果であり、ＰＥＲは市場に参加する投資家全体のその企業に対する評価といえます。株価に大きな変動があった時、それが企業業績の変化によるものか、それとも市場の評価が変わったのか、あるいはその両方か、を見極めることが大切です。
また、ＰＥＲは、株価をＥＰＳで割った値です。したがって、その銘柄を現在の株価で購入した場合、その投資額を何年で回収できるのかということも示します。
例えば、株価が１０００円でＥＰＳが１００円、ＰＥＲ１０倍の株を１００万円で１０００株購入した場合を考えてみましょう。仮に企業の収益力が今後も変わらず、利益を全額配当にまわしたとすると、投資した額が毎年１０万円（１００円×１０００株）の利益を生んでいくと考えられます。投資した金額は１００万円で毎年１０万円の利益ですから、回収するのに１０年かかるということになります。この１０年という値はＰＥＲの１０倍と同じということです。
株価１０００円、ＥＰＳ１００円の株を１０００株購入
↓
購入費用１００万円 ÷ 毎年の利益１０万円 ＝ １０年（←ＰＥＲと同じ値）
さて、続いてＰＥＲと並んでメジャーな割安指標であるＰＢＲについて学びましょう。
ＰＢＲ（ぴーびーあーる）とは、Ｐｒｉｃｅ Ｂｏｏｋ−ｖａｌｕｅ Ｒａｔｉｏを略したものです。日本語では「株価純資産倍率」といいます。ＰＢＲは、その銘柄の時価総額が、純資産の何倍であるかを表す指標です。時価総額とは、株価に発行済株式数をかけた額です。純資産は会社の持っている全ての資産のうち、株主が所有する資産のことです。
純資産を発行済株式数で割ったものをＢＰＳ（びーぴーえす）と呼びます。ＢＰＳは、Ｂｏｏｋ−ｖａｌｕｅ Ｐｅｒ Ｓｈａｒｅの略で、日本語では「１株当たり純資産」といいます。単位は「円」です。
ＢＰＳ ＝ 純資産 ÷ 発行済株式数
ＰＢＲは、株価をＢＰＳ（１株当たり純資産）で割って求めます。単位は「倍」です。
ＰＢＲ ＝ 株価 ÷ ＢＰＳ
例えば、純資産が１０００億円で発行済株式数が１億株、株価が１５００円ならば、ＰＢＲは、１５００÷（１０００億÷１億）で１．５倍となります。
（例）ＢＰＳ ＝ １０００億円 ÷ １億株 ＝ １０００円
（例）ＰＢＲ ＝ １５００円 ÷ １０００円 ＝ １．５倍
ＰＢＲは、株価と企業の資産とを比較している指標なので、資産面での割安判定に用います。低ければ低いほど割安株、高ければ高いほど割高な株となります。ＰＢＲはＰＥＲと並んで最もよく使われる割安度を示す指標です。
仮に会社を解散することになったとしましょう。その場合、株主資本（≒純資産）を株数に応じて投資家に分配することになります。そのため、理論上は１株につきＢＰＳ（１株当たり純資産）分だけの価値があることになり、株価はＢＰＳの値を下回りにくいということがいえます。つまり、ＰＢＲ１倍が下値の目安といえるのです。仮にＰＢＲが０．５倍の時、その株を買うと純資産を半額で買えるということになり、大変得といえるわけです。
ＰＢＲを使う場合、注意点が１つあります。それは、純資産は時価ではなく簿価、すなわち会社の帳簿上の価格だということです。資産の中には価値が劣化しているものがあるかもしれませんので、その点には注意が必要となります。